南方泵業(yè)：產(chǎn)品向泵解決方案發(fā)展
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BF35導(dǎo)讀：1月14日晚間，南方泵業(yè)發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2013年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為151百萬元至169百萬元，較上年同期增長(zhǎng)25%至40%。公司披露實(shí)際控制人提議的2013年利潤(rùn)分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元，同時(shí)以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增8股。公司同時(shí)公告IPO募投項(xiàng)目“海水淡化高壓泵研發(fā)”已基本完成，提升了公司產(chǎn)品研發(fā)能力。
增速穩(wěn)中有升：公司2013年1-3季度營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)23.2%、26.0%、26.2%，而隨著新產(chǎn)品陸續(xù)放量，預(yù)計(jì)4季度增速有望進(jìn)一步提升。由于原材料價(jià)格穩(wěn)定，加上成本費(fèi)用控制良好，公司體現(xiàn)了良好的盈利能力。
從泵產(chǎn)品向泵解決方案發(fā)展：近期，公司成功簽約揚(yáng)州恒潤(rùn)海洋重工的“高爐工程水處理泵組項(xiàng)目”，共計(jì)84臺(tái)套，涵蓋了中開泵、多級(jí)離心泵、排污泵、消防泵、穩(wěn)壓給水設(shè)備等多個(gè)品類。盡管該項(xiàng)目規(guī)模僅有近千萬元，相對(duì)于公司年銷售收入比重較小，但這標(biāo)志著公司從單一泵產(chǎn)品向泵組、再到泵解決方案發(fā)展的進(jìn)程。前期，公司依托現(xiàn)有產(chǎn)品線計(jì)量泵的技術(shù)基礎(chǔ)上，開始提供計(jì)量泵的成套應(yīng)用設(shè)備，即行業(yè)慣稱的“加藥裝置”，這也顯示泵制造商在行業(yè)應(yīng)用方面也具有廣闊的空間。國(guó)內(nèi)每年對(duì)泵產(chǎn)品的需求達(dá)到1,500億元，而公司目前的*還不足1%。我們認(rèn)為，公司未來要發(fā)展為百億收入規(guī)模的企業(yè)，在市場(chǎng)取向(定位中)、技術(shù)實(shí)力(研發(fā)投入大)、銷售渠道(直銷體系)已做了較好準(zhǔn)備，而*的關(guān)鍵在于不斷豐富產(chǎn)品組合，并形成有效合力。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2013-2015年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,328、1,720和2,211百萬元，EPS分別為1.106、1.463和1.932元。公司以中泵產(chǎn)品為發(fā)展方向，具有成為國(guó)內(nèi)泵業(yè)的潛力，結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平，我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)，合理價(jià)值為40.96元。
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